政策前景未明   日圓區間窄幅橫行

    日本一月CPI年增幅2.2%，核心CPI年增幅2%，均高於預期；二月東京核心CPI同比漲2.5%，符合預期。數據顯示結束負利率政策的條件正逐步到位，部分投資者憧憬日本央行或最早四月行動，為日圓提供短線支援。但去年末日本首次下調經濟增長前景看法和消費支出預期，疊加GDP連縮兩季，經濟陷入技術性衰退，薪資增長亦落後於通脹。美元兌日圓未能擺脫下行壓力，現徘徊在150水準上下區間波動。

    日本央行部分官員曾多次釋出政策正面信號引導市場預期，但行長日前強調需關注更多薪資前景數據與通脹的良性循環。若月中薪資談判成功推動工資上漲，央行或有望如預期在四月結束負利率政策。日本目前的經濟情形也是左右政策前景的重要考慮因素，一旦經濟衰退加劇，政策前景或有變數。

    美國方面，鑑於通脹仍具靭性，美聯儲局官員先後共識傾向在夏季或更晚時期開始減息。一月核心PCE物價指數年率同比漲2.8%，符合預期；二月ISM製造業和服務業PMI增長分別放緩至47.8和52.6；消費者信心指數疲軟，數據好壞參半，引發市場對美國經濟疑慮。

    目前市場仍押注或最早六月首次減息，預估年內減息三次。若美日兩國政策前景如預期進行，息差有望收窄，將為日圓中長線提供支持。目前政策前景未明確，美元兌日圓暫缺乏方向。

    美元兌日圓近兩周持續在年內高位盤整，以去年十一月高位151.92和十二月低位140.24計算的76.4%回檔位為149.16，且已連續接近三周收盤在其之上，視為看漲；過去三周曾屢次上試150.90但未果，若突破，或有機會上試151.92，反之，向下看回檔位149.16，下一重要支持位看二十天均線148.40。後市關注美國非農就業數據和日本薪資談判結果，以及美日兩國對政策前景的取態。

    工銀澳門金融市場部