港股近期大市回顧及展望

    今年二月，全球股市普漲，其中恆生科技指數表現出色，領漲全球，月度漲幅達到14.2%。行業表現方面，二月恆生行業全線上漲，其中必需性消費業、工業、醫療保健業表現出色，月度漲幅分別達16.6%、11.5%及11.5%。

    宏觀數據方面，美國經濟保持韌性，就業數據延續回暖。一月美國製造業PMI為49.1，較前值47.1延續回升；勞動力市場延續升溫，一月新增非農就業35.3萬人，較前值的33.3萬人邊際提升，失業率3.7%，持平上月。

    另一方面，美國通脹黏性凸顯，美聯儲局減息預期延後。一月CPI同比增3.1%，預期值為2.9%，前值為3.4%；核心CPI同比增速為3.9%，高於預期值的3.7%，持平於前值的3.9%。美債方面，本輪長端美債收益率持續回升，海外高利率強美元環境延續，同時受大選影響，美聯儲局貨幣政策取向更審慎，減息時點不確定性增大。

    展望後市，港股初具震盪上行格局，此外，兩會召開，有望釋放更多政策利好。當前港股估值處於歷史低位，建議投資者加強關注。配置上，建議繼續保持分散均衡的行業板塊配置。

    弱勢的市場環境下，建議重點關注業績、股價和分紅穩健的國央企行業板塊，如能源、銀行、電信和公用事業等。同時建議保留部分對順周期、政策利好和景氣行業的佈局，包括受益於政策利好的消費、券商、TMT；對資金面敏感的醫藥、互聯網；景氣度高或預期改善明顯的黃金、電子、醫藥等。

    整體看，港股短期流動性壓力仍在，但中長期有望改善。建議重點把握佈局時機。同時應留意全球貨幣收緊提速快於預期；內地經濟復甦不及預期；宏觀經濟回落快於預期；地緣局勢升級、海外市場波動加劇等不確定性因素影響，謹慎佈局。

    中國銀行財富管理與私人銀行部  趙媛