旅遊業復甦  攜程業績超預期

    中國內地農曆新年旅遊數據良好，春節黃金周八日期間，國內遊人次及總花費較一九年同期分別增長19%及7.7%，入境及出境遊的旅客量相當於一九年約90%。數據反映目前休閒旅遊的需求仍較為旺盛，造好相關產業板塊。其中，攜程集團（9961.HK）上周四公佈業績，股價隨即破頂，值得投資者留意。

    攜程市值逾2,200億元，為中國知名線上旅行社，佔中國線上旅遊市場份額一半以上，也是全球最大的線上旅行社之一。公司主要提供旅行相關服務，旗下擁有攜程網、去哪兒網、Skyscanner、Trip.com四個主要品牌。按收入劃分，交通票務佔41%，住宿預訂佔39%，旅遊度假佔7%，商旅管理佔5%，其他業務佔8%。公司近期公佈截至二三年十二月底止全年業績，隨着強勁增長的旅遊需求，業務顯著復甦，旅遊預訂量較去年同期呈現較大漲幅。加之毛利率勝預期和有效控制成本，營業額按年升122.2%，純利按年升606.9%，超出市場預期。

    公司指出，市場供應情況正在改善，出入境航班數量穩步回升，簽證政策變得愈來愈有利（如向中國旅客提供免簽證政策的國家和地區在逐步增多）。根據最近春節假期的數據，出境旅遊航空公司和酒店的預訂量已超過一九年水準，表明未來一年出境旅遊有強勁增長的潛力。公司表示，未來將持續關注全球化和人工智慧創新，並且有信心在去年成功的基礎上更上一層樓，進一步探索未來的機遇。

    市場預期，隨着中國內地酒店預訂量持續增長和出境遊逐步恢復，預料攜程業績仍靚麗。二四年收入預計同比增長20%，純利提升11%，每股盈利(EPS)同比增長約6%，市盈率爲約20倍。投資者仍需留意公司經營情況、旅遊業有關數據及國家相關政策的頒佈。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士