減息預期降溫   吸納高息股

    新一年祝各位新年進步，投資得心應手。龍年給人朝氣蓬勃的感覺，恆指經過四年的休整，投資者都期望在新一年可以獲得豐富回報，根據以往的數據，恆指未曾出現過連續5年下跌，而且現時不少傳統大型股的估值低，似乎市場正在等待新資金的到來，在等待資金回歸前，我們先分析當前較可取的板塊。

    一月份美國的非農新增職位升至35.3萬份，遠高於市場預期的18.5萬份，加上失業率及平均時薪升幅都比預期理想，三月減息的機會大降；不過因美國部分商業地產需求極低，拖累部分中小型銀行的盈利，個別銀行股單日急挫超過30%，與美股的強勢形成強烈對比，市場對美國在第二季度減息的預期基本成為共識，近日對美國貨幣政策的擔憂反而提供了良好的投資機會。上月底內地針對央企市值管理改革，再次引來市場關注，央企考核從以往的“規模考核”到“市值考核”，有利推動加速專業化經營及提高資產質量，令央企及國企進入價值重估階段，中特股2.0的帶動下，部分高股息率、低市盈率及市場規模較大的上市股份，明顯跑贏大市。當中，雖然國際油價及煤炭價格未有升至二一年的高峰，但油價及煤炭股近日屢試新高，中海油及中國神華反覆創上市新高，主因是資金對高股息及低估值股票的追捧，只要未來能源價格保持穩定，相信這類資源股可持續上升。

    另一類為現金流穩定的公用股，其中內地的公路股及香港傳統的公用股也是受惠於減息周期，對這些現金流強勁以及業務穩定的股票，當市場利率下降時，它們的相對價值便得到提升，也是在減息周期可留意的板塊。

    工銀澳門股票中心