港股近期大市回顧及展望

    去年十二月，全球股市繼續上行。港股恆指微漲0.03%，收於17,047點。行業方面，港股行業表現在十二月分化明顯，綜合企業和公共事業板塊漲幅居前，分別上行7.6%和6.3%。醫療保健和資訊科技則調整明顯，分別跌7.5%和5.9%。估值方面，十二月港股市場估值水平繼續下降，估值處歷史低位。

    從基本面看，近期公佈的內地十一月經濟金融數據整體呈繼續走弱勢頭，製造業和非製造業PMI雙雙不及市場預期。資金面方面，十二月港股資金面環境進一步轉好。基本面、情緒面表現均強差人意，大幅轉好的資金面環境是支撐港股在底部企穩的最重要因素。隨着美國就業和通脹數據的超預期回落，結合議息會議開始討論減息話題，市場對今年減息預期越發樂觀，從而帶動美債收益率和美元指數快速下行，港股資金面環境進一步明顯好轉。

    展望後市，市場分析對港股短期走勢繼續謹慎，但中長期配置性價比進一步增強。配置上，建議投資者保持分散均衡的行業板塊配置。重點關注業績、股價和分紅較為穩健的板塊，例如能源、電信和公用事業等。同時建議保留一定的順周期、政策利好和景氣行業的佈局，關注受益於政策利好的消費、券商、TMT；對資金面改善較為敏感的核心消費、醫療、互聯網；景氣度較高或改善明顯的黃金、電子、醫藥等。

    整體看，港股短期流動性壓力仍在，但中長期有望改善，後續港股市場的動力將從估值修復切換至盈利能力的提升。建議投資者重點把握佈局時機。同時也應留意全球貨幣收緊提速快於預期；內地經濟復甦不及預期；宏觀經濟回落快於預期；地緣局勢升級、海外市場波動加劇等不確定性因素影響，謹慎佈局。

    中國銀行財富管理與私人銀行部 趙  媛