近期金融市場回顧

    自今年八月中旬以來，內地漸進式的寬鬆政策明顯提速。從國家旨在刺激經濟增長及提振市場信心的政策中，市場看到更加明確和積極的財政政策方向。政府一直積極參與實施取消住房限購及降低房貸利率等政策。

    此外，政府增發1萬億元人民幣的特別國債，推動年內財政赤字佔GDP比重從3%升至3.8%，增幅創歷史新高。

    市場預期步入二四年，內地將在較長一段時期內保持低息環境。

    對於美息走向，美國高息環境令美國經濟降溫，通脹逐步回落。但勞工市場韌性仍存。展望二四年，美國或即將踏入減息周期，市場預期第二季將迎來第一次減息。但目前美國通脹仍高於美聯儲局目標2%水準，該局亦不急於大幅調低聯邦儲備利率，以保留合理貨幣政策調節工具以應對未來經濟挑戰。美國首領失業救濟人數回升，低於市場預期21.5萬，第三季GDP終值按季升4.9%，升幅較市場預期及修正值5.2%為低；第三季核心PCE修正值為2%，較市場預期及初值2.3%為低。

    展望明年，香港股市利好因素包括歐美市場料相繼減息、中美息差將收窄、預期人民幣滙率上升，資金回落或將回流新興市場。利淡因素則是全球經濟增長動力仍不足，內地房地產表現料疲弱，以及企業盈利有下調壓力。整體而言，港股估值已跌至較低水準，隨着預期A股可望回升，港股將漸見曙光。板塊方面，明年可重點關注三大投資主題：一、科技及人工智慧板塊。內地提升產業鏈供應鏈韌性和安全水準，並大力發展數字經濟。二、新能源汽車產業鏈。隨着新能源汽車逐步普及，新能源汽車行業將進入新競技格局，新能源汽車的性價比將為重點。三、消費板塊。內地着力擴大國內需求，內需仍是主要支持經濟增長重要一環。

    中國銀行財富管理與私人銀行部  李嘉熙