美債利率新高   FED加息或趨謹慎

    美債利率於近日創新高，一方面因美國經濟韌性超預期，疊加油價再度回升推高通脹，部分市場人士認為美聯儲局(FED)或較預期長時間保持高利率水準。另外，近期多位FED票委發聲，總體基調仍偏鷹派，暗示年內有再度加息的可能性，帶動美債收益率集體呈上行趨勢。其中對貨幣政策較為敏感的兩年期美債收益率達5.09%，十年期收益率更升至○七年以來高位的4.36%。

    美國債務及財政情況亦趨緊。根據美國財政部發佈的數據，美國國債總額於九月十八日首次超過33萬億美元。另外，如果國會無法在九月三十日前通過長期的撥款法案或短期支出法案，美府或將在十月面臨停擺危機。

    目前從貨幣政策看，為抑制高通脹，美國需收緊貨幣政策，FED自去年三月份至今已累計加息11次，共加息525個基點，美國聯邦基金利率亦攀升到5.5%的高位。但從財政政策看，政府需擴張的財政政策支持經濟增長，但因債務高企，美府需考慮由高債務帶來的風險及其對美國經濟的影響，導致運用財政政策手段受限。

    宏觀經濟數據方面，美國消費依然強勁，但在邊緣有疲軟跡象，尤其是商品需求放緩，利率高企亦持續對房地產市場施加壓力。消費者信心下滑的同時，對未來的通脹預期有所增加。

    另一方面，儘管八月份就業數據普遍增長，但工資增速較慢，失業率亦有所上升，勞動力市場有所冷卻，整體經濟數據好壞參半。總體而言，目前市場預期年底前再次加息的概率約30%。面對接下來的加息進程，FED需權衡過度緊縮和緊縮不足，或將更加仔細審視未來加息路徑。

    工銀澳門金融市場部