投資日本市場分析

    近期，日本股市站上三十年高點，較多分析表示看好日本股票市場。到底背後有什麼原因支撐日股上漲？首先是日本央行的寬鬆貨幣政策；其次是日本製造的回流。

    此外，日本股市的股價淨值較低。巴菲特願意加碼日股的一大原因，來自他對價值股的偏好。長久以來，日本股市的股價淨值比較美國股市來的低。如果從現金比重看，會發現日本在過去公司治理不佳、資金缺乏有效運用的情況下，企業手中握有的現金過多。因此，在目前本就偏低的估值下，日本政府若推動改革的公司治理可獲得改善，企業更願意把手中的大量現金買回購或分發股利，有利後續日本股市估值的上升。

    如果想投資日本市場，可選擇的投資工具包含但不限於：一、直接投資日本外匯市場；二、投資日本單一市場的基金；三、投資亞洲市場（日本佔比較高）的基金。

    投資日本市場需要留意以下風險因素：一、日本央行調整收益率曲線控制(YCC)政策給市場帶來衝擊，過度集中的單一市場風險；二、在近期股市強勁反彈後，預計夏季市場會放緩，對公司治理起到“催化劑”作用的時期，將是四至五月的全年盈利期，以及六月的年度股東大會季，到六月底，股市強勁發展的階段已經過半，到夏季，將是日本股市疲軟期，八月可能是低谷；三、由於大量資金湧入，以日本市場為投資標的基金出現回調風險。

    綜上所述，在創下卅三年以來新高後，日本股市估值得到一定修復，但日本作為全球僅次於美國和中國的第三大經濟體，在眾多領域的競爭力居全球前列，日本股市在資產配置中的價值較高，仍值得投資者關注。建議看好日本股市的投資者，可根據自己的風險偏好留意相關基金。（下）

    中國銀行財富管理與私人銀行部  

    李嘉熙