內地調LPR利率   尚有減息空間

    六月二十日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，六月貸款市場報價利率(LPR)為：一年期LPR為3.55%，較前值下調10個基點；五年期以上LPR為4.2%，較前值下調10個基點，結束連續9期“按兵不動”。

    在整體政策性減息背景下，市場對本次LPR調降基本形成共識。六月十五日中國人民銀行公佈的六月中期借貸便利(MLF)的中標利率較此前降10個基點至2.65%；六月十三日中國人民銀行開展20億元逆回購操作，中標利率也較此前降10個基點至1.9%；同日，中國人民銀行還公佈隔夜期、七天期、一個月期限的常備借貸便利利率，各期利率均降10個基點。

    此次LPR報價下調，主要是內地自第二季以來經濟修復動力穩中偏弱，樓市也再出現轉弱勢頭，需要巨集觀政策適度加大逆周期調節力度，其中引導實體經濟融資成本下調，進一步加大房地產行業支持力度，是當前提振經濟修復動能的一個重要發力點。六月的政策性減息亦釋放更清晰的穩增長信號，短期內或可緩解市場信心的不足。

    LPR下調後將帶動企業和居民貸款利率，尤其是居民房貸利率更大幅度下行，由於五年期以上LPR直接掛鈎住房商貸利率，更直接意味着購房者的房貸利息將隨之減少。但基於五月商品房銷售同比再次轉負，依靠內生力量帶動銷售仍具有較大壓力。是次減息對房地產行業的行情拉動仍相對有限。

    展望未來，仍需等待後續組合式配套措施政策落地以達到提振經濟、扭轉預期的效果，因此未來政策性減息還有空間，預計LPR報價將與MLF操作利率保持聯動調整模式，主要目標是進一步引導居民房貸利率下行，推動房地產行業盡快實現軟着陸。

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