A股近期大市回顧及展望

    A股四月中下旬震盪下跌，五月初拉升至中旬後回吐漲幅。創業板指四月高位回落，次月止跌企穩。行業方面多數板塊下跌，其中公用事業、銀行和非銀板塊領跑市場，電腦、電子和通訊板塊跌幅居前。

    展望六月，A股市場震盪收窄。宏觀層面，受企業去庫存、季節性因素等影響，四月PMI回落，但生產經營活動保持景氣，內生動力依然穩定；市場層面，大宗商品指數回落，供銷端雙降，但大宗商品產銷活動整體仍保持擴張；流動性層面，四月信貸節奏趨於平穩，M2增速繼續保持高位，企業中長期信貸需求維持較高水平；風險層面，美聯儲局持續加息加劇通脹高企、“去美元化”趨勢加速及大國地緣博弈，均將影響A股六月表現。

    總體看，市場預期回暖、經濟加速修復、企業經營壓力逐步緩釋、市場流動性無憂等利好因素共同作用下，A股市場風險偏好與交投情緒有望回暖，成長板塊與高景氣賽道或將最為受益。預計A股後續仍以結構性行情為主。

    行業配置方面，建議投資者持續積極逢低佈局相關行業板塊：一、政策支持力度預計回升，周期板塊受益，關注銀行、家電等板塊內低估值標的投資機會；二、醫藥板塊前期調整較為充分，估值接近歷史底部區間，板塊有望迎來業績反彈。

    A股目前存在較多結構性投資機遇，建議投資者重點把握經濟復甦下的佈局時機。同時亦應留意海內外疫情蔓延持續超預期；中美摩擦激化；內地流動性收緊，及全球宏觀經濟修復不及預期等不確定性因素影響，謹慎佈局。

    中國銀行財富管理與私人銀行部  趙媛