市場尚需進一步確認暫停加息

    美聯儲局五月FOMC會議如期加息25個基點，把聯邦基金利率目標區間上調至5-5.25%，為去年三月以來連續第十次加息。在最新的聲明中，美聯儲局刪除“額外的政策緊縮可能是合適的”相關表述，暗示美聯儲局或將暫停繼續加息。美聯儲局主席鮑威爾在答記者問的過程中整體維持鷹派姿態，稱貨幣政策緊縮的程度取決於經濟狀況，但當前通脹不支持減息，長期鎖定2%的通脹目標仍是首要工作。

    四月財新中國製造業PMI錄得49.5，低於三月0.5個百分點，二月以來首次落至收縮區間，反映製造業復甦基礎仍不穩固。四月財新中國服務業PMI錄得56.4，較前月降1.4個百分點，仍處歷史較高水準。製造業和服務業景氣分化，在服務業持續修復帶動下，當月財新中國綜合PMI從三月高點54.5降至53.6。

    資本市場方面，全球股市上周呈小幅下跌。原油在上周大跌，WTI原油價格環比降7.1%。港股上周小幅反彈，恆生指數漲0.8%，行業方面呈現多數上漲。恆生指數日均成交額比上上周降3.4%至863億元。A 股在上周小幅回落，行業方面呈現多數下跌，僅金融、房地產及公用事業上漲。A股成交量環比小幅回升。

    市場展望方面，五月實際加息決定後，美聯儲局官員的口吻或將仍對未來繼續加息持開放態度。這樣的聲音更多在於進行預期管理，避免市場對於加息結束存在過高預期，導致市場較大波動，不利於政策效果。但從實際行動來說，美聯儲局六月議息會議暫停加息可能是大概率事件。若市場確認加息周期完結，進入加息周期後的平台期，邊際改善的流動性環境或對港股形成利好。但由於港股地處亞太新興市場，或需要實質減息才會真正受益。

    工銀澳門私人銀行部