百勝中國首季業績創新高

    內地餐飲業巨頭百勝中國(9987.HK)上周發佈今年第一季度業績，受益於疫情防控放開，餐飲消費顯著復甦，期內總收入及經營利潤均創下首季歷史新高，超市場預期。自去年底隨着疫情管控政策持續優化，消費板塊成為市場的主線投資，作為中國最大的餐飲集團百勝中國期間的股價走勢頗為強勁，年初至今累計升幅8.7%。

    百勝中國市值逾1,990億港元，為中國領先的快餐品牌，收入主要包括肯德基佔收入的75%和必勝客佔收入20%，以及其他品牌如小肥羊、黃記煌、COFFii & JOY、Lavazza、東方既白及塔可貝爾等。集團今年首季淨新增233間門店，當中肯德基及必勝客分別淨新增145間及80間，截至三月底門店總數已達13,180間。報告期內，集團總收入為29.2億美元，按年升9%；同店銷售錄得8%增長，勝市場預期，其中肯德基及必勝客同店銷售分別增長8%及7%，較市場預期的4.83%及3%更佳。另外，經營利潤按年大增118%至4.19億，純利按年升1.89倍至2.89億。集團表示，第一季的銷售年增率、季增率皆顯著回升。受益於同店銷售增長、成本結構調整與來自政府和房東的臨時補貼，餐廳利潤率也顯著增長。成本方面，公司預期接下來幾季通膨壓力會逐漸增加，來自臨時補貼的利多將逐步減少。

    百勝中國第一季餐廳利潤率達到20.3％，幾乎達到上市以來歷史新高，市場表示再次證明公司節省成本計劃佳，具敏捷商業模式，預期趨勢將持續。公司表示維持今年內地淨新增1,000至1,300間分店、資本支出在7億至9億美元之間的目標不變。預計今年總收入為114億美元、每股盈利為2.06，較一九年分別升約29%及12%。預測二四年市盈率約24倍，估值合理。須留意公司的同店銷售走勢，內地經濟復甦情況。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士