美聯儲要停止加息？

    【中新社北京四日電】如市場預期，美聯儲局宣佈把聯邦基金利率目標區間上調25個基點到5-5.25%的水平，創下近十六年來最高水平，自去年三月以來美聯儲局的連續第十次加息。在決定加息時，美聯儲局釋放出可能要停止加息。

    美聯儲局最新聲明表示，繼續強調“美國銀行體系健全且富有彈性”以及美聯儲局“高度關注通脹風險”，刪除“一些額外的政策收緊可能是合適的”和“形成足夠限制性的貨幣政策立場”措辭，令外界猜測可能是暫停加息的信號。

    紐約聯邦儲備銀行行長威廉姆斯認為，通脹仍處“有問題”水平，雖銀行業已穩定，但最近的壓力可能會令家庭和企業獲得信貸更具挑戰性，美聯儲局將採取行動降低通脹。

    華泰證券研究所指出，三月美聯儲局議息會議以來，經濟數據喜憂參半，但通脹仍有較強韌性，這也是美聯儲局在硅谷銀行破產後雖為銀行提供流動性，但仍堅持加息並拋售國債和MBS的主因。

    應對靴子尚未落地

    四十年來最快和最大幅度的加息，對金融系統和實體經濟的衝擊可能還在發酵，但美聯儲局可能需看到各項“徵兆”變得更明顯後才轉向，意味着美聯儲局應對金融風險的“靴子”仍未落地。

    美聯儲局主席鮑威爾在新聞發佈會上透露，尚未就是否停止加息作明確決定。美國目前通脹率仍遠高於2%的目標，美聯儲局將“依賴數據”繼續制定貨幣政策，未來仍有可能繼續加息。他認為，需要更多數據來決定聯邦基金利率是否具有足夠緊縮作用。

    在平安證券首席經濟學家鍾正生看來，鮑威爾講話觀點“不夠明確”。關於停止加息，鮑威爾承認本次會議比之前的會議更加接近暫停加息，相關的討論更多，但強調未來是否需要額外的政策鞏固，仍需持續評估，對已到達“充分限制性”利率水平沒有信心。

    東吳證券研究所的研報認為，從美國整體情況看，市場押注第二季開始衰退的“共識”升溫，但基準情形下未來三個月衰退應該不會發生。原因有三方面，一是勞動力市場穩健，消費復甦動能延續，二是長端利率破4%回落帶動抵押貸款利率下降，房地產市場企穩，三是銀行業危機傳染性不足。

    衰退減息延至明年

    上述研報稱，美國年內衰退風險有限。當下通脹壓力遲遲未解，本次暫停加息的時間將長於歷史平均，將支撐美聯儲局在本次加息後維持利率“更長、更久”。衰退與減息或延後到二四年同步出現。

    美聯儲局此次議息會議後，芝加哥商品交易所(CME)預期美聯儲局六月加息概率由會議前的9%升至18%。 鍾正生認為，六月不加息的概率大於加息，但也不應低估繼續加息的概率，同時不應過度期待下半年減息。“結合近期美國的經濟金融狀況，美聯儲局選擇不明確轉向是合適的。”

    具體看，當前美國銀行危機還不足以迫使聯儲局立刻停止加息。