消費持續恢復   促經濟增長

    今年首季內地經濟數據亮眼，GDP同比增4.5%；內需發力，社會消費品零售總額同比增5.8%；投資穩固，固定資產投資同比增5.1%；外貿堅韌，以人民幣計價出口同比增8.4%。首季整體經濟數據反映內需不足的問題正逐漸改善。中國為地廣人博的開放型經濟大國，不需要“報復性”變化，只需要基礎性恢復，就可擁有堅實的經濟復甦。

    未來持續性的消費恢復，將成為今年關注焦點。原因有四：一是溫和的通脹可刺激經濟增長，消費對經濟增長的貢獻更大。首季CPI同比溫和漲1.3%，整體物價保持穩定。從內部因素看，無論是需求側還是供給側，均處在溫和復甦路徑，供需兩側較平衡，或將避免物價大幅上行。從外部因素看，由於全球經濟需求減弱趨勢蔓延，大宗商品價格大幅上行概率不大，輸入性通脹壓力較小。因此，今年內地物價預計保持溫和上漲。溫和、穩定的通脹環境，對於最大限度地發揮消費對增長的推動作用將非常重要。

    二是隨着復甦基礎不斷鞏固，消費、投資與外貿三駕馬車聯動形成正向回饋，消費與投資、外貿有望繼續共同發揮乘數效應，帶動經濟復甦分化收斂。

    三是短期看，經濟復甦階段刺激消費的政策起效快，有助推動消費和投資之間的良性循環。預計今年內地宏觀經濟政策將繼續以“穩增長”為重點，通過實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，促進消費和服務業發展，推進供給側結構性改革。

    四是長期看，消費需求增加，有利催生技術進步，經濟長期增長需要依靠技術進步。消費可從產品服務、產業鏈供應鏈以及產業技術三方面催生技術進步。

    工銀澳門私人銀行部