港股近期大市回顧及展望

    在全球經濟開始呈現衰退跡象的背景下，去年十二月全球股市普跌，恆生指數逆勢上漲，並領漲全球。其中資訊科技業的上漲幅度最大，月度漲跌幅為10.63%。能源業和工業板塊略有下跌，月度漲跌幅分別為-2.38%和-1.35%。

    從資金流向看，南向資金在近期的港股上漲中貢獻的淨流入資金並不多，主要還是外資湧入帶來的港股市場走強。市場分析認為，外資湧入港股主要基於以下三個理由：首先，市場對於今年美國經濟衰退已基本達成共識，同時内地經濟在各項支持政策和疫情後消費修復的共同作用下，有望在今年全球經濟中“一枝獨秀”，人民幣資產盈利增長前景可期。其次，近期人民幣匯率升值顯著，催生外資對人民幣資產的追捧。最後，港股此輪估值修復行情迅猛，市場流動性得到顯著修復，市場活躍度明顯提升，吸引外資加速流入。

    隨着港股市場上漲驅動力的切換，投資者需要重點關注企業盈利端的改善情況。隨着疫情政策放開，文旅消費、交運服務、餐飲酒店等板塊都將有望迎來三年未見的高景氣度，這也將進一步推升港股市場的向上空間。行業配置方面，建議投資者適度關注以互聯網企業為代表的恆生科技，同時關注消費類領域的景氣修復板塊。另外，以高端製造、新能源為代表的賽道在近期龍頭公司業績得到驗證之後，也有望迎來估值修復行情。

    整體來看，港股在全球股市普遍下跌的背景下，近期仍維持上漲趨勢。未來一段時間，隨着估值端修復已接近歷史中位數附近，後續港股市場的動力將從估值修復切換至盈利能力的提升。建議投資者重點把握佈局時機。同時亦應留意全球貨幣收緊提速快於預期；新冠變異帶來新衝擊；宏觀經濟回落快於預期；地緣局勢升級、海外市場波動加劇等不確定性因素影響，謹慎佈局。

    中國銀行財富管理與私人銀行部  趙媛