美勞動力短缺   FED保持鷹派

    美國十年期國債收益率在二二年十二月波動上升至約3.9%的水準。但受市場投資者認為美國經濟將衰退，美聯儲局(FED)將繼續減慢加息步伐影響。今年首個交易日，十年期國債收益率下行至3.74%的水準。

    近期公佈的經濟數據支持市場認為美國經濟將在今年衰退的預期。標普全球美國製造業十二月PMI為46.2，保持在收縮區間。十一月份CPI同比增7.1%，低於預期的7.3%，持續下行，顯示通脹的高峰已過。

    然而FED在去年十二月議息時提高通脹預期，FED官員們預期今年末通脹預期為3.1%，較九月時所作的預期2.8%增加。同時，十二月份FED官員們提高今年末的利率預期，最新預測中位數為5.125%，較九月份時所作的預期4.625%更高。FED主席鮑威爾表示勞動力市場仍然偏緊，勞動力短缺仍然為通脹帶來壓力。十一月份非農就業新增26.3萬人，連續第七次報告超出預期，同時平均時薪環比增加0.6%，大幅高於市場預期的0.3%。

    FED官員們的利率預期較市場預期更高，從利率期貨市場顯示今年末的隱含利率約在4.5%的水準。勞動力市場吃緊令FED保持鷹派，後續加息步伐相信較受到勞動力市場數據的影響。周五將會公佈上年十二月非農就業數據，相信將成為FED在二月份議息時的重要參考指標。若勞動力市場保持強勢，對國債市場收益率上升仍有一定壓力，投資者需留意勞動力市場緊張所帶來的利率上行風險。

    工銀澳門金融市場部