央行作風鷹派   歐元乘風而起

    上周市場公佈多項重要經濟數據及多間央行議息結果，外匯市場因此劇烈波動。上周歐元在美元疲弱及歐央行放鷹下表現優異，歐元兌美元匯價一度突破1.07整數關口，登上約半年來的高位，高見1.0735。只要歐元區經濟未見有明顯下行風險，歐洲央行預期將維持較長的加息周期，歐美之間息差有望收窄，將利好歐元匯價。

    歐洲央行雖在本輪加息熱潮下已加息250基點，但歐元區通脹高居不下，CPI升幅連續兩月超過10%，情況儼如數月前之美國，逼使歐洲央行行長拉加德表示將在未來較長時間持續加息50基點。按照目前歐元利率2.5%看，距離真正發揮作用的水平仍有一定距離，甚至需把利率提高至4-5%才可為通脹降溫，加上歐元區失業率仍維持下降趨勢，歐元匯價有條件在央行加持下出現一波升浪。

    美國最新CPI數據顯示，通脹有進一步放緩跡象，同比為7.1%，較預期低0.2%。當周公佈有“恐怖數據”之稱的零售銷售數據，也在十一月降0.6%，為一年來最大降幅。雖然目前美國通脹未達健康水平，美聯儲局在上周稱將持續加息以進一步壓低通脹，但多方面數據已顯示美國經濟正逐漸走向停滯，甚至有機會踏入衰退。國民消費意慾正被削弱，市場對美聯儲局在短中期能否維持鷹派抱有懷疑，並押注美元在明年下跌的機會相對較大。

    歐元兌美元匯價在十月下旬突破下降軌道，短期移動平均線亦突破長期移動平均線，技術上反彈力量較強。但短線受到黃金分割61.8%的壓制，令匯價未能一舉往更高水平移動。不過基於較好的基本面預期，明年首季歐元仍有力站上1.10的整數關口。

    中國銀行澳門分行金融市場部