內銀股可作收息之選

    內銀股一向被港澳投資者視為收息首選，主因是派息穩定吸引，同時公司股價波動不大，且估值長期被低估，防守性高，幾乎只要有投資股票的客戶都曾有交易過或正在持有內銀股，不少更會把大部分資金投資於內銀股獲取股息回報。

    四大內銀中最高息的是中國銀行，以現價計算股息率約9.91%；最低的工商銀行也有約9.35%；國有銀行的新貴郵儲銀行則約為6.34%；主打零售業務的招商銀行派息率亦達4.54%。各家銀行的股息率達到近年新高。

    在內地經濟相對疲弱且房地產不景下，各大內銀近五年每年都會增加派息，唯一一年縮減派息的是二○年，因受疫情影響各大內銀統一縮減派息。另一方面，內地社保基金持有大量內銀股，為確保內地養老金可滿足日益增長的養老需求，銀行將謹慎考慮縮減派息的決定，因此內銀股派息的穩定性邏輯仍在。

    目前內地銀行股幾乎處近年最差情況，首先，在內地近年的防疫政策下，為平衡經濟及防疫，中央政府要求內銀向實體經濟讓利，讓企業可捱過疫情難關。其次，為促進金融市場流動性，人民銀行持續減息，對銀行存款利息亦有限制，導致普遍內銀的淨息差今年以來持續承壓。第三，雖然內銀方面涉及內房債務比例不高，同時在中央政策支持下，發生系統性風險較低，惟房地產涉及的行業太多，包括基建、銀行、保險等多個行業，內銀的不良撥備提高無可避免。

    種種因素導致內銀股股價在今年持續受壓，部分更跌穿招股價，但內銀基本面已見底，在疫情逐步放鬆且穩經濟措施生效刺激經濟復甦下，六大內銀有機會可作追落後以及長線收息之選。如投資者希望追逐較高增長潛力，且看好內地財富管理增值業務，則可關注招商銀行。

    中國銀行財富管理與私人銀行部  郭明喆