全球流動性預期持續改善

    美聯儲局公佈十一月貨幣政策會議紀要顯示，大多數與會者認為，不久可能會來到適合放緩加息步伐的階段。由於需求疲軟，十一月美國商業活動連續第五個月收縮。美國十一 月markit服務業PMI初值為46.1，不及預期的47.9及上個月的47.8。十一月markit製造業PMI初值為47.6，不及預期的50及上個月的50.4。

    內地方面，人行宣佈十二月五日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點。本次降準共計釋放長期資金約5,000億元，金融機構加權平均存準率為7.8%。另外，人行、銀保監出台金融支持房地產16條措施，提出要穩定房地產開發貸款投放，支援優質房地產企業發行債券融資，積極做好“保交樓”金融服務。

    資本市場方面，全球股市上周再次反彈，其中發達市場表現強於新興市場，美股表現弱於歐股。港股上周表現回調，恆生指數跌2.3%，行業方面呈現漲跌互現，其中電信服務、能源、金融及房地產漲幅較大。恆生指數日均成交額相比前周降41.2%至1,029億元。上周南向資金從淨流入轉為淨流出港股，成交淨流出13.57億元人民幣。A股上周同樣呈回檔，成交量環比回落。

    市場展望方面，若十二月議息會議加息50個基點的預期兌現，加息趨緩趨勢也將確立。全球流動性環境改善，有利港股市場，但內地政策預期方面仍存不確定性。之前中央層面政策放鬆短期改善港股市場風險情緒，但疫情反彈或阻礙放鬆政策的實施。近期確診數字持續上升，多地再次出現政策收緊趨勢。加息背景下，港股估值大幅提升空間有限。短期估值修復後，港股後續走勢或更取決於政策傳導至基本面的情況。

    工銀澳門私人銀行部