美持續鷹派  全球經濟預期轉弱

    美國國債收益率近期持續不斷上升，其中對聯邦基金利率更敏感的兩年期國債收益率升至4.28%的水準，十年期國債收益率升至超過4%的水準，顯示債券市場沽壓沉重。對比一個月前，兩年及十年期國債收益率已升近78點子。

    為壓抑通脹，美聯儲局官員近期仍然保持鷹派態度。聖路易士聯邦儲備銀行行長布拉德表示，利率可能需升至4.5%的範圍，較其四月份預測高出約1個百分點。又認為需要在一段時間內維持這個較高的利率水準，以確保通脹得到控制。隨着美聯儲局保持強勢鷹派，市場預期下次十一月的議息結果將維持大幅加息。現時利率期貨市場顯示下次議息再次加息75點子的機率為68.6%，反映市場預期目前的加息周期仍未完結，後續債券利率可能繼續上升。

    美聯儲局採取的激進及持續不斷的加息政策，事實上已影響全球貨幣金融穩定。在英國，英倫銀行從去年末已開始加息。但新上任的特拉斯政府提出的減稅政策，被市場認為將增加債務負擔。英倫銀行可能需要加大加息幅度，以重振市場對英鎊及英國國債的信心，並顯示央行壓抑通脹的決心。

    其他國家的中央銀行也跟隨美聯儲局推行貨幣緊縮政策，全球範圍的息率上升，可能導致明年全球經濟衰退。一方面，美元利率的上升，令新興國家的外債壓力增大。另一方面，企業的資金成本壓力亦不斷上升，最近亞洲高評級美元債券信用利差創三個月最大的漲幅，反映這一預期。

    美國通脹在六月見頂後開始有下行跡象，但供應鏈的持續緊張，可能降低加息控制通脹的有效性。俄烏戰事的進一步惡化，或加劇供應鏈的緊張。在此情況下，美聯儲局的加息周期可能需要延長，經濟衰退的預期將進一步加強，全球金融市場大幅波動仍然可能持續。

    工銀澳門金融市場部