政經局勢不穩  美債價格波動

    美國十年期國債收益率從六月份高位約3.5%跌至目前約2.75%，跌約75點子。收益率下行的主因是市場對美國經濟陷入衰退的風險增加，通脹數據難進一步上升，帶動美聯儲局的加息幅度下降，以及明年開始減息的機率有所增加。尤其上周美聯儲局議息後市場解讀遍鴿，以及上周四美國公佈第二季年化GDP跌0.9%後，市場對美國經濟進入衰退的憂慮加深，十年期國債收益率加快下行。利率期貨市場顯示，市場目前認為聯邦基金利率在本年末達3.5%的目標利率上限，並在二三年三月有約42%的減息機率。近期美國股票市場的反彈亦反映利率下調的預期。

    美聯儲局目前的加息路徑不確定性較高，仍取決於七月及八月份的通脹數據。目前看，石油及汽油近期的價格走勢疲弱，七月通脹數據可能因此回落，但由於緊張的勞動力市場及核心服務業的通脹仍堅挺，核心CPI同比可能繼續上升。最新出爐的七月份ISM製造業PMI數據僅跌0.2至52.8，高於市場普遍預期，顯示美國製造業信心仍然充足。周五公佈的非農就業數據料為九月份議息提供更多啟示。

    在經濟數據、市場波動、美聯儲局言論和地緣政治局勢動蕩等因素影響下，目前市場不確定性仍較高。如在周二晚上，美國十年期國債收益率受美聯儲局官員的鷹派言論影響，升約20點子至2.77%。若後續的經濟數據顯示美國經濟衰退風險下降，或通脹數據仍堅挺，美聯儲局持續鷹派的態度，可能導致後續利率和股票市場更波動。

    工銀澳門金融市場部