美國通脹或逐步回落

    美國六月通脹數據CPI同比升9.1%，再次創下一九八一年以來的新高，令市場預期七月的美聯儲局議息會議或再次加息75個基點，甚至是100個基點。此前，美聯儲局已在過去三次會議上連續加息，共加息150個基點，特別是六月的會議上加息75個基點，這是自一九九四年以來幅度最大的一次加息，美聯儲局至今從未把利率一次提高100個基點。

    快速的加息步伐，令投資者對美國經濟衰退的預期不斷增加，特別是現時美聯儲局加息對實體經濟開始有所抑制。美國零售額在六月同比增1%，部分增長來自汽油和食品的價格上漲。若扣除通脹因素，零售額則可能下降，這表示經濟或出現了調整。但美國的就業市場仍然維持強勁，六月失業率為3.6%，處歷史低位，是過往所有緊縮周期的最低位。同時，低失業率造成薪資大幅上漲，是通脹高居不下的因素之一，相對地，也有不少市場人士憧憬低失業率可令美國經濟避免衰退。

    過去美聯儲局展開緊縮周期主要是當通脹上升，反映經濟有過熱的情況，才會逐步進行緊縮周期。這次情況與歷史情況有很大不同，自去年開始持續攀升的通脹，主要是因疫情導致全球供應鏈受影響，今年則疊加俄烏戰爭影響，實體經濟並非如以往一樣實質上過熱，因此市場普遍認為經濟衰退概率較大。近期隨着原油價格和大宗商品價格回落，市場預計美國通脹或逐步回落。

    工銀澳門金融市場部