港股第三季展望及行業配置

    受俄烏戰爭、美聯儲局加息、內地及香港疫情打擊，上半年港股走勢反覆。三月中，中美貿易關係緊張致外資流出，恆指一度見十年低位18,235點。副總理劉鶴發話支持經濟後，反彈近4,000點。五月受美國通脹引發加息擔憂，及上海疫情拖累內地供應鏈影響，港股再度回吐。至五月底，國務院推出系列財政刺激措施，以及京滬疫情影響逐漸消退，港股重拾升勢。

    在疫情措施有序放鬆及中央財政政策明確支持下，內地資本市場“政策底”大概率已出現。針對房地產及平台經濟的政策監管放鬆，財政政策重點支持新能源、汽車、消費行業。

    至於美國，礙於通脹壓力及為中期選舉準備，近期有機會放寬部分對華關稅。雖然全球經濟未來一段時間將維持滯脹，經濟衰退風險逐步增加，港股第三季大概率將延續高波動市況。但港股去年及上半年大幅回調下，估值變得吸引，外資逐漸唱多中國，近期有外資流入內地及香港股市，短期再下試三月低位機會不大，投資者可稍看多一線。

    互聯網經濟方面，自四月底中央政治局提出“出台支持平台經濟規範健康發展的具體措施”後，恆生科技指數持續反彈，京東、阿里巴巴及美團分別反彈近30%、近40%及近90%，騰訊及網易受重新批出遊戲版號帶動，走出強勢行情，反映市場資金逐步恢復對互聯網行業的信心。外資大行亦“轉呔”呼籲吸納中資科網股，主因在監管不確定性減少下，互聯網平台經濟仍是內地經濟體中充滿競爭力的一部分。適度放鬆發展，有助紓緩下半年內地面對的經濟壓力。

    基本面方面，料行業在第三四季有見底反彈跡象，惟全球加息環境下，對高估值公司股價壓力較大，互聯網經濟股進一步放量反彈機會不大，投資者可小注配置恆生科技指數ETF或掛鉤票據進行部署。（上）

    中國銀行澳門分行  財富管理與私人銀行部  郭明喆