滯脹弱化加息預期   利淡英鎊

    自二月俄烏戰爭爆發，帶動能源價格飆升，刺激全球通脹。英國三月通脹高達7%，為三十年來最高水準，損害經濟復甦，預計英國第二季通脹將進一步走高至8%以上。

    此前英國公佈三月季調後零售銷售數據跌幅遠超預期，按月跌1.4%；四月消費者信心跌至○八年以來最低水準負38，反映生活成本上升打擊消費支出，拖累經濟活動。加上英國三月經濟先行指標(CLI)顯示經濟處回落期，並不支持英國央行激進加息。英國央行權衡加息以遏制通脹持續高企的同時，避免經濟陷入衰退，處於兩難局面，弱化未來加息可能性，以及收緊政策的措辭變為謹慎，重挫英鎊兌美元跌穿兩年低位1.25關口，月內跌幅逾4%，曾低見1.2408。

    反觀美國，雖受疫情拖累，第一季經濟增長意外萎縮，但消費需求和勞動力市場復甦強勁，繼續支撐美元維持強勢，並為當局激進收緊貨幣政策提供理據。隨着美聯儲局五日利率決議，市場預計當局將大舉加息50個基點以遏制高通脹，並將削減資產負債表規模。

    雖然英國央行同樣於五日利率決議，市場預期英國央行將繼續第四次加息25個基點，但英國經濟前景限制其加息空間，預計第二季陷入萎縮可能性高，其正常化周期可能不及預期，美英貨幣政策分歧將越漸明顯。

    技術上，英鎊兌美元匯價自三月中旬開始處下行趨勢未見逆轉跡象，近日更跌破下行軌道下方支撐位。經濟前景和加息路徑不確定，以及“派對門”政治風險事件等負面消息，將限制英鎊匯價難以走高。一旦俄烏局勢加劇，不排除進一步下行。初步阻力位1.2630水準，重要阻力位1.2780水準；下方則留意近日低位1.24水準附近，若再次跌破，向下看二○年六月平均低位1.2252水準。後市關注美英議息結果和政策差異、周五的美國非農數據和俄烏戰局發展。

    工銀澳門金融市場部