加息預期升溫   經濟增長存隱憂

    自去年美聯儲局決定專注貨幣政策以抑制通脹上升開始，市場對加息的預期不斷增加，令美國國債收益率持續上升，三年期和十年期美國國債收益率由年初的0.96%和1.51%升至現時的2.49%和2.37%。美聯儲局於三月十七日的議息會議中，上調聯邦基金利率25個基點至0.25-0.50%。此外，美聯儲局主席鮑威爾更稱不排除未來其中一次會議中加息50個基點。

    近期美國通脹創下四十年新高至7.9%，比美聯儲局的目標通脹高出許多，美國的實際利率遠低於○水平，導致經濟超速運行。加上現時勞動力市場持續緊張，勞動力供不應求，企業需提高工人薪資水平以獲取更多勞動力。如此一來，提高生產成本，企業便需把生產成本轉嫁至消費者，這將令通脹推至更高水平。此外，俄烏衝突持續和內地疫情不斷，令全球已趨緊的供應鏈雪上加霜。

    現時市場預期美聯儲局年內加息至2.2-2.5%之間，因此對未來美國經濟產生憂慮，令美債長端收益率升幅較短端少，產生收益率倒掛情況。特別是現時美聯儲局的首要任務是通過加息來減緩市場需求，從而引導通脹下降。以現時通脹上升力度看，相應的加息力度是必須的，不排除導致未來失業率上升。與過去美聯儲局透過加息放緩經濟的時期相比，現時通脹更高，勞動力市場更緊張，實際利率的負值程度更高，導致市場對未來經濟會否步入衰退產生憂慮。

    工銀澳門金融市場部