美啟加息周期  中國如何應對？

    【中新社北京十七日電】時隔三年多，美聯儲局再次踏入加息周期，其於十七日凌晨宣佈將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.25-0.5%的水平。未來，美聯儲局的加息節奏、力度及縮表進程會如何？這對金融市場會產生哪些影響？中國又該如何應對？

    加息縮表抑高通脹

    據加息點陣圖預測顯示，多數美聯儲局官員預測，至今年末，美國聯邦基金利率將升至1.875%。至明年末，美國聯邦基金利率將升至2.75%。這意味着，若按照每次加息25個基點的節奏推測，今明兩年，美聯儲局還將分別至少加息6次和3次。

    在工銀國際首席經濟學家程實看來，未來美聯儲局或將把抑制高通脹擺在更優先的位置，加息配合縮表的量價組合，將成為抑制高通脹壓力的常態工具。

    程實預估，本輪美聯儲局縮表規模每月預計為900億美元以上，即每月縮表的最大步幅約為資產負債表規模的1.1%。但不排除面對持續高通脹壓力，美聯儲局階段性上調每月縮表規模或逐月漸進抬升縮表規模的可能。“在基準情況下，預計本輪縮表將在二五年中結束，縮表總規模將達到3.3萬億美元。”

    振經濟政策底顯現

    若把時間線拉長一些，平安證券首席經濟學家鍾正生表示，考慮到本輪美聯儲局加息節奏快於上一輪，預計上半年兩年美債利率或升至2-2.3%。若上半年美債利率上升過快、美債期限利差倒掛等，美股或將短期承壓。

    此外，今年上半年，美聯儲局加息節奏較快，美元指數可能仍有較強支撐，短期或走高，但年中及下半年，若美國通脹開始緩和、經濟下行壓力加大，美元指數有可能震蕩回調。英國央行、歐央行等其他央行今年貨策大方向均趨於緊縮，這也意味着美元指數上行的“天花板”更明顯。

    “基於美國經濟形勢的演變與美聯儲局的議息決議，認為美聯儲局加息的外圍不確定性暫時結束，恐慌的市場情緒得以階段性平復。”招商證券首席宏觀分析師謝亞軒表示，十六日國務院金融委召開會議穩定軍心，要求相關部委一定要切實振作首季經濟，政策底明確顯現。隨後，“一行兩會”緊急召開動員大會，通過各種方式穩定市場局面，暫停不利市場穩定的措施出台。

    近期降準可能性高

    他稱，據此推測，多空博弈已正式打響，中國央行會做好流動性保障工作，近期降準的可能性較高；考慮到跨境資金流動形勢，減息或有所延緩，央行穩中寬鬆的政策基調不會因美聯儲局加息而改變。

    中信證券分析師明明指出，美聯儲局加息，在中美貨幣政策分化背景下，近期人民幣兌美元匯率出現快速貶值，以及股票市場和債券市場的資金外流，可能成為中國央行考慮貨幣政策寬鬆節奏的重要因素。在穩增長和寬信用的目標下，貨策進一步寬鬆空間仍存在，但減息操作可能需要等待更強的催化因素和更適宜的窗口。