港股近期大市回顧及展望

    港股上月築底反彈後回落，整月跌4.35%。表現行業方面漲跌不一，其中原材料行業漲幅最高，必需性消費、能源、工業、電訊業均有上漲；非必需性消費、公用事業、醫療保健、金融、地產建築與資訊科技行業則下跌，其中資訊科技板塊跌幅最大。

    市場分析認為，以下三個因素或將支撐港股市場在三月後續的表現。一、港股自身下行空間已極有限，當前快速釋放風險，有利底部更快到來。無論從絕對估值還是相對估值角度，港股自身估值修復驅動力都在蓄積，目前向上的空間明顯大於向下空間。二、兩會召開後，“穩增長”系列政策利好可期，港股市場有望迎接政策紅利。三、三月是港股博弈年報盈利超預期的主題月。在過去一個財年，以煤炭、鋼鐵、有色、輕工等板塊為代表的周期板塊盈利能力凸顯，盈利增速顯著上行。同時，俄烏局勢也刺激一部分商品價格的飆升。除周期板塊外，以悅己型消費、日用消費為代表的邊緣消費領域，也可能迎來超預期的盈喜帶來的上漲。在以上三點支撐下，港股蓄力反彈或將為時不遠。

    配置方面，建議投資者繼續關注周期與邊緣消費。鑑於全球通脹上行短期還將延續，港股周期板塊和邊緣消費仍是推薦重點關注領域。不過，隨着兩會召開與穩增長政策的陸續推進，中長線佈局也需要跟進，主要包括三個方向：“景氣先行”的基建行業，政策支持的高端製造與綠色產業，金融地產與互聯網科技的困境反轉。投資者可對以上行業給予適當關注。

    投資者在投資過程中應留意海外疫情蔓延持續超預期；中美科技貿易領域摩擦加劇；內地經濟復甦進度不及預期，以及海內外宏觀流動性超預期收緊等不確定性因素影響，謹慎佈局。

    中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部   趙 媛