俄烏衝突+通脹   FED備受挑戰

    近日全球金融市場均受俄羅斯進攻烏克蘭的軍事衝突而波動加劇，一是原油價格持續攀升，市場憂慮導致通脹繼續上升；二是戰爭會拖累經濟增長，從而影響全球經濟從疫情中復甦的步伐。這將對美聯儲局(FED)三月的加息帶來不確定性。較早前，市場預期FED將在三月加息50個基點；現時市場認為加息25個基點的機率較大，令美國國債收益率迅速下滑。

    本周FED主席鮑威爾將出席國會作證，就美國貨幣政策發表公開講話。在事先提交的講稿中，雖然他表示很快加息將是適宜的，但也表達對烏克蘭地緣政治不確定性的擔憂。在俄烏衝突升級前，市場除預期FED三月加息50個基點外，也預期年內將加息6-7次。現時除了首次加息幅度減少，年內加息的次數也減至5次。風向的轉變，意味FED面臨一項艱巨的任務，在遏制四十年以來最嚴重的通脹，同時也要平衡俄烏衝突對全球實體經濟和金融市場帶來的不確定性。

    此外，美國、歐盟委員會、法國、德國、意大利、英國、加拿大的領導人在一份聯合聲明中稱，將對部分俄羅斯銀行從SWIFT國際結算系統中排除。這一舉措將確保這些銀行與國際金融體系脫節，並損害它們在國際上經營的能力，同時也會影響由俄羅斯出口的原油結算。由於地緣政治風險升溫，雖然三月議息會議上加息是大概率事件，但相信加息幅度將轉為溫和，同時靈活應對俄烏局勢帶來的不確定性。

    工銀澳門金融市場部