阿里巴巴   漲不動的電商巨人？

    阿里巴巴二一年第四季業績顯示，公司期內營收2,425.8 億元，同比增10%；歸屬於普通股股東淨利潤204.29億元，同比降75%；其中，從螞蟻集團獲得投資收益58.11億元。利潤減少主因對增長業務投入增加，為用戶增長而增加的費用，以及支持商家舉措。期末全球年度活躍消費者12.8億，其中內地市場9.79億，海外3.01億。期內阿里斥資14億美元回購1,010萬份美國存托股(ADS)。截至二一年十二月卅一日的九個月，累計以77億美元回購4,220萬股ADS。

    此次發佈財報中，收入為一四年美股上市以來最慢增速。 一是市場大環境疲軟制約，二是內地電商市場競爭加劇，淘寶和天貓的實物商品支付交易總額僅個位數增。

    阿里之前依靠自身構築的生態圈形成巨大競爭優勢與護城河，是支持阿里高估值與股價成長基礎。但隨着重視資訊安全與打破互聯網寡頭壟斷新政推進，阿里被迫將生態圈和數據資源對外開放，股價腰斬背後釋放行業競爭格局變動和行業競爭加劇。

    報告期內，除內地電商業務，在本地生活、菜鳥、雲、數位媒體及娛樂、創新業務等幾大業務分類中，收入均按年增長。除雲業務在經調整EBITDA上扭虧為盈，其餘業務仍虧損。阿里雲業務當季收入增20%至195.39億元，反映金融和電信行業用戶收入強勁增長。目前，阿里雲計算的市場份額僅次於亞馬遜和微軟，躋身全球前三，營收規模雖不大，但已有先發優勢。另外阿里雲收入組成正趨向多元化，來自非互聯網行業客戶收入貢獻穩步上升。

    互聯網商業模式正在重塑，阿里一方面目前估值較低，與其他互聯網企業一樣均處股價運行的底部區域；另一方面當前面臨較激烈競爭，一旦失勢，新的業務盈利尚未凸顯，將對股價有較大影響。

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