內地基建板塊估值吸引

    美國一月份CPI按年升7.5%，創40年來最高，美國十年期國債息率升穿2%，強化市場對聯儲局大幅加息預期。據截至二月十日利率期貨顯示，三月加息半厘機會逾80%，六月價格為0.97%，十二月價格為1.65%。面對加息大大提速，一些高值估、高增長及未有盈利的新經濟或科技公司因高企估值而大幅受壓，股價從高位持續回調，幅度三至五成不等。選股方面，投資者可部署一些傳統經濟類以及估值較便宜企業，過去一個月內地基建板塊受資金追捧，不妨留意中國中鐵(390.HK)，股價年初至今上升近20%。

    二二年中央強調基建投資在今年穩增長中擔當重要作用。皆因經濟三頭馬車中，內地消費見疲態，主要受房地產市場疲弱及疫情反覆影響。外貿去年表現甚強勁，在如此高基數下，今年表現雖樂觀，但增長一定不及去年，基建投資成為今年穩增長重要推動力，預期穩定經濟政策和措施將陸續落地。

    基建板塊中的中國中鐵市值逾1,700億港元，集團主要從事基礎設施建設、勘察、設計與諮詢服務等。二一年新簽合同27,293億元，增長4.7%，對比收入比率約為2.5:1，反映集團收入在未來一段時間內會繼續上升，該比率是投資基建股重要指標。從內地各地已出爐政府工作報告及各地發改委公佈今年工作計劃，紛紛積極推進項目開工建設，推動首季基建投資加快，全季基建投資將實現高個位數增長，全年基建增速有好表現。

    據彭博預測，市場預期中國中鐵二二年盈利增長近一成，預測市盈率約3.5倍，參考過去五年市盈率區間介乎3至10倍，反映現時估值處底部附近，即使面對美國加息，估值亦不會受壓，反而現時估值吸引，加上有政策支持，防守性較強，股息率逾4%。有興趣須留意內地固定資產投資增速。

    工銀澳門投資及風險研究中心  李俊耀博士