多空因素爭持  人民幣走勢平穩

    新春前夕為傳統內地企業結匯旺季，令人民幣在整個一月保持強勁需求，兌美元一度升值至6.3215，是一八年五月以來新高。但美聯儲局在一月底公佈議息結果後，主席鮑威爾取態比預期更為鷹派，表示通脹有上行風險下，不排除每月加息。強烈鷹派措辭，一度令人民幣貶至接近6.39水平，加上新春假期結束，美元兌人民幣開始回歸理性在6.36水平窄幅波動。

    經濟基本面看，雖然多方投資機構預期本年內地經濟有一定下行壓力，多個利率指標包括MLF、LPR等相應下調，中美利率息差收窄長遠對人民幣匯價構成一定下行壓力。但內地公佈的十二月貨品及服務貿易順差仍高達604億美元，為去年最高水平，反映全球供應鏈緊張情況未得到有效緩解，令內地出口一方保持優勢，成為人民幣繼續利好的一大支持因素。

    美國方面，美聯儲局加息步伐影響大多非美貨幣的走勢。目前美國最新通脹率升至7%，核心通脹在5.5%；美聯儲局最看重的PCE數據也在4.9%的高位，以上通脹數據均大幅超過美聯儲局中長期2%的目標。雖然美國經濟仍處復甦階段，美聯儲局對通脹的容忍有一定耐性，但美國整體就業水平基本復甦，預計本年GDP將回復至疫前水平，美聯儲局已無多少理由拖延加息，鮑威爾已預視在本年第二季後的加息速度或快於市場預期。

    多空因素爭持下，短期內地出口數據料維持強勁，人民幣匯價在未來一至兩個月相信可繼續保持穩定，預期會在6.35-6.36附近波動。但踏入本年中後期，人民幣走強因素可能漸漸消退，特別需留意全球供應鏈會否改善，以及美國加息後資金回流美國，均有可能令人民幣兌美元匯價或回落至6.50水平。

    中國銀行澳門分行金融市場部