二一年港股總結及展望

    二一年港股在疫情肆虐、監管風暴、中美關係等種種不明朗因素下，表現疲弱。港股去年先升後跌，年初市場憧憬環球經濟復甦，加上北水流入帶動大市走強，恆指在二月中一度高見31,183點。但隨着內地監管政策陸續出爐，科網、教育和醫藥等各行業均受影響，加上變種病毒於各地爆發，以及美聯儲局加快收水，令整體大市氣氛轉變，港股後續震盪下挫，恆指在十二月二十日一度低見22,665點，為十九個月新低，全年高低位差值達8,500點。雖在最後一個交易日漲285點，但全年仍跌3,833點，跌幅達14%，跑輸全球各大主要股市。

    市場對二二年港股走勢頗有分歧，部分分析對港股市持中性偏好看法，認為恆指市盈率已跌至較低水平，反映眾多負面因素，恆指今年進一步下跌空間不大。另外，目前港股市淨率低於1倍，估值較平均值低一個標準差，根據歷史數據看未來反彈機會較大。

    有分析認為，潛在轉折點將出現在今年三月的全國兩會。但若政策上沒有給出更大經濟振興措施，並對地產行業作更大動作，投資者將繼續持觀望態度，港股市場或將難以反彈。加上美聯儲局即將加快“收水”步伐，推進加息，也導致流入港股的增量資金減少。未有重大利好消息帶動下，港股今年首季可能延續頹勢。

    今年的投資主題，可留意政策受惠行業，例如電動車、綠色投資、半導體及新能源等。在增長放緩、貨幣政策趨緊與實質息率趨升下，市場預計香港本地銀行股、博彩股以及高息股，或將於今年跑贏大市。另外，可適當關注醫藥股，因奧密克戎繼續發酵，利好藥廠盈利表現，看好健康醫療類股份。投資者需留意市場、政策及疫情變化對資本市場帶來的影響。

    中國銀行澳門分行財富管理與私人銀行部  朱文君